大盘近期反弹带量，显示多空双方对后市趋向存有严重歧见。大小非问题如何化解始终是影响大盘趋向的最重要的不确定因素。
    大小非问题的根源是股票发行的高溢价。高溢价发行之所以能够长期通行，主要在于新股发行上市制度有两大缺陷：

    1.新股发行上市规定大量原始股暂时限售，人为造成流通股偏小的上市条件，从而以全流通风险的延后释放为前提，实现发行的高溢价，驱使新股东的财富向原始股东大规模转移。

    2.新股发行申购事实上向握有大资金的机构倾斜，造成新股筹码相对集中，从而为机构筹码的上市流通提供拉高派发的契机，驱使中小投资者的财富向占有申购先机的机构转移。

    时至今日，股市政策与规则的不公已经使股改前后的存量与增量大小非问题错失了获取优化解的可能，而新股发行早晚会重新启动。因此，现实的最大悬念就是大小非将会以怎样的方式开闸扩容？

    如果政府能针对新股发行上市制度的缺陷进行改革，压低原始股限售比例以横陈上市大流通的风险，借此破除新股发行的高溢价及其所带来的大小非暴利扩容的威胁，化解新股申购的不公平，促使市场参与各方达成共赢，那么股指就有可能在1280～1780点一带构筑中长期底部并继而走出新一轮的牛市。否则，股市将会陷入长期低迷。只是不知道股指重挫之后，面对中小投资者所遭受的政策与规则不公的持续侵害，政府还能不能心生对旧制度施以变革的愿望，哪怕是“不得不”而为之。

对中小投资者有利的改革其实最难推出。

新股发行并不可怕，可怕的是，一，老的大小非问题给不出处置预期，又开始发行限售原始股的股票，制造全流通风险延后的绵绵不绝的限售股。二，发行那些发展前景不好，只为圈钱，不讲分红回报的无诚信企业，把中小股民当作屠宰场的牲口。体制不完善，错误不纠正，乱发新股就是A股大灾难。

迄今为止，监管当局仍无意纠正不公平的新股发行制度。他们宁可暂时冻结新股发行，也不愿革除新股高溢价暴利发行的弊端。

看不懂股市政策何以如此僵化，所以清仓休息。